Если оптимальным для индивидов решением является сглаживание объема потребления в течение жизни за счет пенсионных сбережений, то в чем тогда должна состоять роль государства, помимо поддержки тех индивидов, чьи заработки настолько низки, что не позволяют им осуществлять накопления? На практике существует несколько провалов рынка, которые оправдывают государственное вмешательство. Во-первых, имеют место проблемы информации, которые не позволяют индивидам принять оптимальное решение о величине сбережений. Во-вторых, существуют риски, что рынки окажутся не готовыми или не способными предоставить адекватные программы пенсионного страхования. Мы последовательно рассмотрим эти вопросы.

Решение проблемы межвременного распределения ресурсов на практике оказывается довольно сложным. Одним из ключевых препятствий выступает недостаток информации, требуемой для принятия правильного решения. Имеет смысл различать несколько видов информационных провалов рынка. Один из них — неопределенность относительно размера своих будущих доходов или даты смерти. Отдельный человек не знает этого, просто потому что никто не знает. Другой провал рынка возникает в силу того, что индивид может не обладать всей необходимой информацией или не использует все возможности ее получения для принятия решения о пенсионных инвестициях. Многие экономические модели подразумевают, что индивиды, решающие проблемы межвременного распределения ресурсов, являются рациональными, хорошо информированными агентами. Однако появляется все больше исследований, доказывающих, что в действительности все может быть совсем не так.