Примером другого социального риска является инфляция. Потребители могут приобрести аннуитет, который индексируется в соответствии с инфляцией, другими словами, стоимость аннуитета растет с ростом цен (который измеряется на основе индекса потребительских цен). Однако в период инфляции страховщики сталкиваются с ростом величины всех пенсионных выплат, и, если уровень инфляции достаточно высок, они могут оказаться неспособными выполнить свои обязательства по платежам. Поэтому в действительности большинство аннуитетов хотя и привязаны к инфляции, но имеют ограничение на максимальный уровень индексации — не более 5%. В отличие от частных страховщиков государство может разделить этот риск, увеличив налоги на работающее население. Таким образом, за счет индексации базовой государственной пенсии правительство в некоторой степени осуществляет страхование против агрегированного риска инфляции.

Мы убедились, что существует несколько причин, по которым частное пенсионное страхование оказывается неэффективным и несправедливым, что оправдывает государственное вмешательство. В данном разделе мы обсудим различные формы государственного участия, включая прямое пенсионное обеспечение, регулирование (в том числе принуждение к пенсионному страхованию) и субсидирование пенсионных сбережений. Вставка 4.1 предлагает ознакомиться с различными пенсионными системами, действующими в трех странах.